上分享了巨大的交易量所带来的佣金收入外,更是通过垄断性的创设业务捡到了“天上掉下来的馅饼”。 РР 3.权证是很好的证券品种,它能促进交易的活跃和市场效率的提高。但就目前情况来看,在股改中仓促推出权证,由于制度设计有不妥之处,确实有些事与愿违。所幸上交所事后实施了权证创设制度,在一定程度上起到了熨平市场波动、挤压泡沫的作用。遗憾的是,这种补救毕竟是在投机氛围已然形成的情形下进行的,而且权证投资者与创设者也明显处于不平等的地位,难怪后来市场对创设一事出现较多的争议。 Р 相比而言,像*ST吉炭、大冶特钢等公司推出认沽权利,不仅保证了股改的顺利进行,同时也避免了二级市场上对权证的恶炒。以事后眼光来看,权证市场在推出初期应设立较高的进入门槛,以面向专业机构为主,之后再逐步放宽进人限制,这样可以给中小投资者一个认识和适应的过程。我国证券市场的投机气氛本就很重,如果不加限制地向大众开放权证市场,不仅助长了投机氛围,而且也不利于市场的健康发展。 Р 目前股指期货即将推出,有关专家也明确指出,发展金融衍生品需防范过度投机。这种提醒似乎来得晚了些!在金融衍生品市场上,期权(权证即是期权的一种)的重要性和风险性毫不逊于期货。要知道,当年英国人里森就是因为过度的期权投机而搞垮了巴林银行。我们或许可以这么说,权证市场的投资者在客观上为我国衍生品市场的发展作出了“贡献”。 РР Р 三、结束语 Р Р 笔者认为,权证虽然创造了良好的市场效益,但培育期已经基本结束,为了防止权证过分炒作的风险,应该提高权证人市门槛,并适度提高权证交易成本,同时疏导权证的投机资金,逐步放开其他品种的T+0交易和涨跌幅限制。解决权证交投过度活跃的关键在于逐步放开其他品种的T+0交易和涨跌幅限制,引导投机资金平均分散于其他品种。建议适度提高权证投资入市门槛,以防止散户过度参与权证投资。 Р 2494712
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