Р 就评级而言,需要分析每笔贷款并更密切关注违约频率和损失水平。此外还要对证券化组合中的相关关系进行分析,一些评级机构假定30%的双相关。此举进一步突出反应出组合中较高的单个行业集中度。 Р 更长的准备期限 Р Р 由于夹层贷款的规模相对较小、信息私密性强,在组合中需要对贷款进行慎重选择,因此夹层贷款需要更长的准备期。在传统的由一级债券构成的证券化组合中,如果准备期限过长,则不利于管理者对贷款资产快速筛选,特别是当市场条件对组合的信用质量、多元化和具体的期限约束等有负面影响时尤其如此。夹层贷款组合的动态的债券结构提供了对该问题的解决办法。因为债券结构的动态性,在管理者需要募集较小额度的资金时,甚至在资本充足并拥有对更多贷款进行一级筛选的条件下募集新资金时,可以有充分的准备。 РР 但是在夹层贷款组合的动态的债券结构解决了上述问题时,也引发了一些新的问题,诸如,组合的多元化程度较低、需要严格的合格性标准、每一项投资都需要评估机构的认可等等。 Р 违约界定 Р 由于夹层贷款市场的非公开性,一级贷款、夹层贷款和权益贷款的贷款方常常合作,这在债券市场上是很少见的。此外,他们一般与借款者建立更密切的关系,还可能参与借款公司的管理并对所出现的问题提供合理化的解决办法。在此种模式中,贷款人之间往往能建立良好的协作关系以确保借款者有好的业绩,而不希望借款者出现违约和对借款者进行清算。借贷协议常常用来对可能发生的问题发出预警信号进而尽早寻求解决办法,而不是用于判定借款者是否违约。 Р 那么,为实施证券化如何确定一个夹层贷款的违约频率?为避免违约应如何对夹层贷款实施重组?由于夹层贷款的性质,大多数借款者的信用级别没有进行公开评定,为实施证券化,夹层贷款的借款者信用评估常常逐个且不公开地进行,而由此得到的评估结果又被认为是合理的。评级机构认为此种不公开的评级比公开的评级更稳健。
全文预览
