金融工程学:理论分析与实证方法??? 第5章资产定价模型的时间序列估计与检验Р资产定价模型的估计与检验Р资产定价模型的时间序列估计与检验?资产定价的核心问题是识别风险因子,并量化风险因子与收益之间的关系。?如果模型中的风险因子(定价因子)能够完全解释资产的风险溢价,从而完全解释了资产的期望收益率,那么回归模型的截距想应该等于0?由此,引发投资策略,如果截距项不等于零,就可以产生阿尔法投资策略?资产定价模型的横截面估计与检验?本章首先讲授时间序列估计与检验,下一章讲授横截面问题Р5.1 概述Р资产定价的核心问题是:资产收益率的决定因素。经典的资产定价模型有?CAPM的Sharpe- Lintner 版本:Sharpe(1964)、Lintner(1965);?CAPM的Black版本(零贝塔组合):Black(1972);?Ross的套利定价模型(APT):Loss(1976)?Fama-French三因素模型( Fama、French,1996)?Carhart四因子模型( Carhart,1997)Р5.2 资本资产定价模型的理论推导Р在均值-方差理论的框架下,Sharpe&Lintner导出了无风险资产存在时的资产定价均衡模型Р以上模型就是CAPM的Sharpe- Lintner 版本Р5.2 资本资产定价模型的理论推导Р图5.3: CAPM的推导Р我们从Р可以得到Р从?可以得到Р5.2 资本资产定价模型的理论推导
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