回报率的期望和标准差之上。相反,APT所作的假设少得多。APT的基本假设之一是,当投资者具有在不增加风险的前提下提高回报率的机会时,每个人都会利用这个机会,即个体是非满足的;另外一个重要的假设是,证券市场证券种类特别多,并且彼此之间独立。Р1. 因子模型(Factor Model)Р实际中,所有的投资者都会明显或者不明显地应用因子模型。Р例子:市场模型? ? ?这里? =在给定的时间区间,证券 i 的回报率? =在同一时间区间,市场指标 I 的回报率? =截矩项? =斜率项? =随机误差项,Р例子:Flyer公司股票的下一个月回报率? ? ?这里? 表示实际月回报率? 表示期望回报率? 表示回报率的非期望部分?期望回报率是市场中投资者预期到的回报率,依赖于投资者现在获得地关于该种股票的所有信息,以及投资者对何种因素影响回报率地全部了解。?非期望部分由下一个月内显示的信息导致,例如:利率变动,经济增长情况,相关政策等等。Р例子:市场模型? ? ?这里? =在给定的时间区间,证券 i 的回报率? =在同一时间区间,市场指标 I 的回报率? =截矩项? =斜率项? =随机误差项,Р例子:Flyer公司股票的下一个月回报率? ? ?这里? 表示实际月回报率? 表示期望回报率? 表示回报率的非期望部分?期望回报率是市场中投资者预期到的回报率,依赖于投资者现在获得地关于该种股票的所有信息,以及投资者对何种因素影响回报率地全部了解。?非期望部分由下一个月内显示的信息导致,例如:利率变动,经济增长情况,相关政策等等。Р经济系统中的某些共同因素影响几乎所有的公司?商业周期、利率、GDP增长率、技术进步、劳动和原材料的成本、通货膨胀率?这些变量不可预期的变化将导致整个证券市场回报率的不可预期变化?定义1:因子模型(或者指标模型)是一种假设证券的回报率只与不同的因子或者指标的运动有关的经济模型。
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