利率期限结构模型

7)CIR模型(Cox、Ingersoll&Ross,1985)Ho-Lee模型(Ho&Lee,1986)Hull-White模型(Hull&White,1990)HJM模型(Heath,Jarrow&Morton,1992)Nelson-Siegel模型(Nelsen&Siegel,1987)Svensson扩展模型(Svensson,1994)B样条法,(Steeley,1991)多项式样条法(McCulloch,1971,1975)利率期限结构模型静态利率期限结构模型静态利率期限结构模型概述静态利率期限结构模型以当天市场的债券价格信息为基础,构造利率曲线函数,利用所构造的利率曲线得到理论价格来逼近债券的市场价格,从而得出符合当天价格信息的利率期限结构。静态利率期限结构模型最为常见的有样条函数模型和节约型模型,样条函数模型主要包括多项式样条法、指数样条法和B样条法,节约型模型的主要代表是Nelson-Siegel模型及其扩展模型。通常,使用静态模型拟合利率期限结构的具体过程如下:首先,从市场上选出一组无违约风险的附息债券。设该组附息债券在时间t的市场价格为,在时间s的现金流入为,其中,,j表示该组的第j支债券。由于期限结构指的是零息债券的收益率与其到期日间之关系,因此必须先调整“息票效应”(CouponEffect)。息票效应是指:对于剩余到期期限相同的债券来说,它们的到期收益率不仅与当前的利率期限结构有关,还与它们的票面利率水平有关。对于相同的即期利率期限结构而言,到期收益率是这些即期利率的加权平均,而权重是各个现金流的现值。于是,假想出贴现函数或零息票债券利率的具体形式,其中和为参数向量。然后利用假想出的具体形式,来推导附息债券的理论价格,当推导出的理论价格与给定的市场价格最为接近时,就可以估计出由和构成的参数向量,即:其中,是从模型或模型推导出的附息债券理论价格。