利率期限结构要点详解

2 1 1 1 nnnt t t t t t t t tc c c P r r r ? ???? ??? 2tc ntc?????? 1 2 1 2 1 1 1 nnt t t t t t c c c P R R R ? ???? ? ??9 版权所有:上海财经大学金融学院王安兴例:付息债券定价?假设 3年期债券面值 1000 元,息票率 8% ,每年支付一次,则债券价格为: 债券到期收益率 R为 9.59% : ?3年期即期利率为 9.660% ,大于 9.59% ?到期收益率与即期利率不同?持有期收益率相同? 2 3 80 80 1080 960.41 1.08 1.08995 1.09660 P ? ? ?? 2 3 80 80 1080 960.41 1.0959 1.0959 1.0959 P ? ??? 10 版权所有:上海财经大学金融学院王安兴 11)1( )1()1( ?????? nn nn ny yff n = 第n年的远期利率 y n = n 年期债券收益率(即期利率) ?远期利率的无套利决定:应用套利定价理论)1()1()1( 11n nn nnfyy??????四、远期利率与即期利率:计算公式