0万元。Р开办这个全资子公司就是为了培育新的利润增长点,该全资子公司需要投资4000万元,适用的所得税税率为30%,预计该子公司建成投产之后会为公司增加销售收入2000万元,其中变动成本为1100万元,固定成本为500万元,该项资本有三种筹措形式:? (1)以11%的利率发行债券。? (2)按面值发行股利率为12%的优先股。? (3)按每股20元价格发行普通股。? 分析提示:利用无差别点分析法。? 问题探讨:在不考虑财务风险的情况下,试分析该公司应选择哪一种筹资方式。Р无差别点分析法:Р无差别点分析法,也就是息税前利润—每股利润分析法(EBIT — EPS分析法),它是利用税后净资产收益率无差异点(或每股净收益无差别点)的分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系。其计算公式是:Р其中:РI: 每年支付的利息? T:所得税税率? D: 优先股股利? N:普通股股数? EBIT:息税前利润平衡点,即无差异点Р首先比较(1)和(3)这两种筹资方式即债券筹资与普通股筹资,求这二者之间的无差点Р将有关数据代入公式:Р 求得EBIT=2960万元Р接着(2)和(3)这两种筹资方式即优先股筹资和普通股筹资,求这两者之间的无差别点Р将有关数据代入公式:Р求得EBTI=4434.29万元Р最后(1)与(2)这两种筹资方式即债券筹资和优先股筹资,二者不需进行比较,由公式可看出:Р该式无解Р因此,在不考虑财务风险的情况下,基于以上的计算结果,债券筹资、优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点分别是2960万元和4434.29万元,由于该项目为公司新增400万元(2000-1100-500)的息税前利润,再加上预计当年实现的息税前利润1600万元,共计获得息税前利润2000万元,在这种情况下,普通股有着更高的每股收益,所以,应该选择发行普通股的方式来筹资。Р谢谢观赏!Р学习路上,我们一起前行!
全文预览
