。从宏观层面分析,首先,资产证券化通过价格调节对资源进行有效配置,从而促进了资产运营的分配效率。资产证券化提供了一种有效识别和细分资产收益和风险的机制,通过对潜在风险/收益的准确定价,引导资金向经风险调整后收益最高的项目或部门流动;其次,资产证券化促进了资产运营的操作效率。资产证券化的发展改变了不适应资产运营趋势的金融组织、金融机构和金融制度,有利于金融产业的结构调整和快速成长,促进金融中介机构间的竞争,降低金融中介的运作成本。同时,资产证券化的发展有效地改善了金融交易的信息条件,有利于逐步消除市场上的信息不完全和信息不对称现象,为金融中介更快更准确地获取市场信息提供了可能,从而有效降低信息成本。个人住房抵押贷款证券化是资产证券化最早的表现形式,现在已经发展成为资产支持证券市场中最主要、也是最重要的产品。个人住房抵押贷款证券化指金融机构把自己所持有的流动性较差,但具有较稳定的未来现金流收入的住房抵押贷款汇集重组为抵押贷款池,由金融机构或其他特定机构以现金方式购入,经过政府担保或其他形式的信用增级后,以证券形式出售给投资者的融资过程”。美国是住房抵押贷款证券化最早的国家,也是住房抵押贷款证券市场最发达的国家。因此,美国市场的发展历程,成为其他国家,包括我国在内,发展住房抵押贷款证券市场的借鉴典范。��年,美国宾西法尼亚州法兰克福德小镇的一位点灯人获得了第一笔住宅抵押贷款,自此掀开了美国住宅金融史的第一页”。在美国住宅金融史上,尽管许多商业银行成立较早,但节俭机构才是最早从事居民住宅抵押信贷的金融机构。美国的节俭机构主要是指除商业银行以外的所有存款金融机构,包括储蓄贷款协会、互助储蓄银行和信用合作社”。这些机构是美国住宅金融体系的创立者,时,还使得原本不可能或者很难进行的资产收益一风险空问细分成为可能,提高融资渠道和专业化金融服务手段成为竞争的焦点,创新意识强烈、创新技术雄厚�
全文预览
