最新个人住房抵押贷款证券化产品研究

属于保证或抵押贷款,则损失程度稍好,但要根据保证人或抵押物情况具体分析;信用卡应收账款则是完全的信用贷款,无抵押物。第五,RMBS资产池集中度低于CLO,高于汽车贷款ABS 20,远高于信用卡ABS,因此RMBS的集中度风险较低。第六, RMBS面临较大的提前偿还风险。住房贷款最长期限可达30年,但有一定比例的借款人会提前还清贷款,这会使资产池损失部分利息收入;但另一方面提前偿还又能降低贷款的违约风险,因此需要对提前还款风险做具体分析。第七,RMBS对贷款服务机构的尽职能力要求较高。如果贷款违约,则需要贷款服务机构对贷款进行催收甚至处置抵押物,由于抵押物为个人住宅,属于不动产,处置难度较大,成本较高,因此需要贷款服务机构有较强的尽职能力。表3国外证券化产品风险因素及对信用质量的影响 RMBS 汽车贷款ABS 信用卡ABS CLO 信用基础个人,评估较难个人,评估较难个人,评估较难企业贷款, 评估难度一般期限极长,风险暴露时间长中等,风险暴露时间较长中等,风险暴露时间较长中等,风险暴露时间较长证券担保机构RMBS产品有政府或政府支持企业担保无机构担保无机构担保无机构担保抵押物住房,回收率高汽车,变现能力强无抵押物若为信用贷款则回收率 17吉利美网站:es/default.aspx. 18Fannie Mae. Single-Family MBS Prospectus. 2012(2). 及Freddie Mac. Mortgage Participation Certificates. 2013(3). 19穆迪网站:dit-ratings/Fannie-Mae-Grantor-Trust-2004-T5-credit-rating-400036390. 20根据目前掌握的资料,汽车贷款ABS的基础资产笔数一般为5万至9万笔,RMBS的基础资产笔数从300 笔至上万笔不等。