配,他们假设资产被几个人一起用,一些人拥有所有权,一些人没有所有权,主要的问题是当所有权改变时,参与者的激励如何改变。煌耆踉疾脑颍梯若尔斐善踉疾煌耆ǖ脑蚋爬ㄎH喑杀荆阂皇窃ぜ杀荆当事人由于某种程度的有限理性,不可能预见到所有的或然状态;二是缔约成本,即使当事人可以预见到或然状态,以一种双方没有争议的语言写入契约也很困难或者成本太高;三是证实成本,即关于契约的重要信息对双方是可观察的,但对第三方绶ㄍ是不可证实的。煌耆踉蓟岬贾碌暮蠊出了不完全契约会导致无效投资的观点。和、和直从合作博弈和非合作博弈的角度首次给出了严格形式化的证明。上述文献的基本逻辑是:由于契约是不完全的,所以事前的专用性投资无法写入契约。一旦自然状态实现,在这种具有双边锁定特征的再谈判过程中,投资方就面临被对方“敲竹杠”蚓鹑翱烧加性准租金”的风险,即投资者投资的边际收益中有一部分被对方分享了。预期到这种敲竹杠行为,投资者在事前就会投资不足。Ⅲ煌耆踉祭砺鄣脑擞虽然不完全契约理论尚没有统一的分析框架,但该理论被广泛应用于企业理论、公司财务、治理结构等有关企业的众多话题,并且取得了良好的效果。例如:阿烘和博尔顿曲觚,暝谙纸鹆鞴鄣愕幕∩戏⒄沽艘桓鼋鹑诓煌耆踉祭砺邸K侨衔#企业经理习惯用自由现金流过度投资,以获得个人的好处。债务融资可以迫使经理,考虑利息和本金归还问题,约束他们的投资,当现金流量太低时,债权人获得企业的控制权,而当现金流量充足时,让经理控制企业则是最优的。不完全契约理论还被用来分析信贷市场、长期和短期契约、公共企业等问题。¨粝睢⒙碛交#恫煌晟∑踉祭砺邸!2ɡ砺鄣男路⒄埂罚渡虾>醚芯俊罚甑冢琾.东南人学硕士学位论文辝保珽乱.钊鹆⒛艋曰#耆踉祭砺郏阂桓鲎凼觥罚毒醚芯俊罚甑期.¨科斯、哈特、斯蒂格利茨.《契约经济学》,经济科学出版社,年版.。锄謉騮薄疛琹鷇!癙鷇’’,簆”,上坍琧以,琾癟篈:—.’癐。..’’簑
全文预览
