立全方位的战略合作伙伴关系的基础上,以“开发+持有”为特色的地产商若能成为国内REITs的首批发行者,通过发行REITs产品,还可以大大提升此类型地产商的品牌影响力和号召力。 Р REITs的推出可以让以“开发+持有”为特色的地产商转让一部分持有物业获得高于物业账面值的收益,弥补房地产市场的低迷。2009年市场“小阳春”难以维系,则是因房地产市场下滑给其带来利润的下降。同时,这类企业可以考虑在发行REITs的同时,仿效国外案例的相关经验,给予公司股票持有者定的优惠(如配股、优先认购或价格优惠等),从而为以“开发+持有”为特色的地产商股票持有者提供稳定的收入来源。这将有助于提高以“开发+持有”为特色的地产商股票的吸引力,并有可能带来股票升值。此外,以“开发+持有”为特色的地产商还可以保留部分留存股提供给公司的员工、董事等,作为企业福利或企业激励体系的一个组成部分。 Р 综合政策、市场和时机三方面的因素。我国房地产企业目前均面临发行REITs的契机,但大部分开发商对这类房地产金融产品存有种种顾虑。一方面,有鉴于我国房地产市场发展的特殊阶段和市场供需情况,房地产产品主要集中在居民住宅类,真正适合打包做REITs的优质商业物业等并不多。另方面,房地产开发商数目众多但是层次不齐,主要开发商采用的商业模式均为“开发+销售”的模式,受规模和资金限制,真正持有优质物业并长期经营的房地产开发商数量有限。因此,尽管对持有优质物业的房地产开发商而言,REITs的发行势必会为其带来未来发展的一个新飞跃并为其带来种种潜在收益,考虑到目前市场仍不健全、相关法律法规仍未明确,税务结构导致的交易成本过高等问题,因此,真正拥有优质物业的开发商对于REITs的推进和发行仍持谨慎态度,建议政府应设立REITs相关的政策法规并给予一定程度的税务优惠等措施,加快RETs的研究和推进步伐。 РР 31348921
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