分析师预测偏差研究：挖掘集体行为偏误背后的超额收益

定义:?首先,根据过去两年的财报数据,计算单季度q的净利润全年占比r,估算当前单季度的预期eps_q = con_eps*r?单季度业绩发布后,可以得到业绩超预期情况SUE = (eps_LF/ eps_q) -1?•?Ind为行业哑变量。РР10Р2.5 各解释变量均较为显著Р?回归结果分析?•?我们对全样本内的数据按照上述方程做回归,可看到各指标均较为显著。?•其中,pastFE系数显著为正,表明分析师的预测误差具有延续性,上期误差相对较高的公司,本期误差相对较高;Dispersion系数显著为正,表明分析师分歧度越高,预测误差越大;Coverage系数显著为负,表明分析师覆盖数量越高,预测误差越小;Mom系数显著为负,表明前期涨幅较高的公司,后期分析师的预测相对谨慎;SUE系数显著为负,表明前期业绩已然超预期的公司,后期分析师的预测误差相对较小。Р各解释变量在不同样本空间下均较为显著Р资料来源:申万宏源研究РР11Р沪深300Р中证500Р中证全指РConstantР1.032?(21.38)Р0.917?(12.82)Р1.032?(65.79)РpastFEР0.501?(13.95)Р0.455?(20.74)Р0.463?(32.57)РDispersionР0.167?(4.663)Р0.177?(8.30)Р0.200?(14.30)РCoverageР-0.056?(-1.418)Р-0.247?(-10.75)Р-0.200?(-12.53)РMomР-0.156?(-4.61)Р-0.092?(-4.383)Р-0.066?(-4.91)Рln(cmv)Р-0.316?(-8.13)Р-0.027?(-1.30)Р-0.036?(-2.23)РSUEР-0.025?(-1.735)Р-0.214?(-10.12)Р-0.218?(-15.74)