业基金(有限合伙)Р社会合格投资者Р中国中铁Р项目公司/项目Р50%Р50%РGP(管理)Р发起?设立Р股权投资?股东借款Р投资收益?投资成本Р收益分配Р认购优先级?受益权Р预期收益Р认购劣后级受益权Р浮动?收益Р基金通过信托计划募集资金,并由股份公司及二级单位认购劣后级,为优先级提供保障?目前杠杆比例一般控制在1:2-1:4之间Р产业基金对项目公司进行股权投资或股权+债权投资,使得项目公司以中国中铁参股公司或合营公司体现,产业基金融资及项目公司负债不纳入中国中铁合并报表。Р中国中铁不提供直接担保,但会对产业基金的投资提供积极救助。Р二、产业基金投资的框架安排Р9Р结构化安排的两个作用Р出表要求:?股权投资同股同权收益丰厚的项目,中国中铁不愿意引入产业基金?不可对产业基金收益做保障?收益不丰厚的项目,产业基金不愿意介入?解决方式:?以“优先劣后结构”+“收益丰厚的项目”进行投资?通过对投融资回报及降造比率的控制,保障项目公司预期利润丰厚?超额收益通过劣后回到建筑企业?分配顺序“优先本金、劣后本金、优先收益(可控)、劣后收益”Р作用一:为优先级提供保障,极端情况下中国中铁提供流动性支持Р作用二:结构化后的收益分配安排,使得中国中铁愿意拿出优质项目合作Р二、产业基金投资的框架安排Р10Р产业基金方案Р提升产业杠杆Р资本金融资,资本金投入30%-40%降至8%-10%。Р负债出表,同一项目债务增加额下降90%以上。Р有效扩大公司资产规模、降低投资压力(不出表模式)。Р投资收益上升,产业基金成本一般低于内部收益要求。Р提高竞争能力Р投资带动施工总承包,往往优于纯施工总承包。РPPP大环境要求大型项目引入社会资本。Р降低投资风险Р单个项目投资减少,投资项目更为分散,投资风险下降。Р引入金融机构风险评估体制,风险识别把控能力增强。Р项目业主及政府往往是银行客户,客户情况掌握更全面。
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