股东资本负责”。?EVA不是为了对利润指标的再调整,而是要改变经营管理者和员工的行为方式,以实现股东利益最大化。?EVA价值管理包括资产负债表管理与利润表管理两个方面,同时揭示了资本的使用效率和企业的经营效率。Р7Р理念一:资本是有成本的?企业的成本不仅包括生产经营过程中的消耗和债务成本(如利息支出等),还包括反映股东或权益资本的成本,即股权成本。股权成本是一种“机会成本”,在相似风险条件下,只有投资者的回报能够弥补其所放弃最佳投资机会造成的损失,才能吸引资本的投入。?资本成本反映的是预期的回报,预期回报是与风险相对应的。风险越高,股东要求的回报越高,资本成本率就越高。? 资本成本率的高低,还与资本结构(股权资本与债权资本占比)紧密相关。通常情况下,股权资本比重越高,资本成本率就越高,但如果企业的负债率过高,超过了其承受能力,就可能引发系统性风险,导致资本成本率更高。РEVA的核心理念Р8РEVA的核心理念Р理念二:资本是有“纪律”的?要有效使用资本,不要单纯以规模作为追求目标。新增投资要把是否能够创造价值作为投资决策的主要依据。存量资产要进一步提高使用效率。?要确保投资者有稳定回报,不涉足不能掌控的高风险领域。?要以新增价值为基础进行激励,不要以牺牲股东利益获得丰厚报酬。只有股东获得与其风险相匹配的最低投资回报,经营者才应获得中长期激励,从而把管理者和员工的报酬与他们为股东创造的价值密切挂钩,鼓励经营者的决策立足企业长远发展,避免短期行为,实现企业价值的持续增长。Р9РEVA的核心理念Р理念三:有利润的企业不一定创造价值,有价值的企业一定能够创造利润。? 衡量一个企业或一项投资真正创造了多少价值,不在于其销售收入或利润的多寡,关键是看减去资本成本之后的最终盈余。在考虑了企业的资本属性、资本结构、业务特点和会计政策的差异后,企业的最终盈余越多,其价值创造能力也就越强。Р10
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