企业价值收益法评估案例分析

0日?案例行业特点:?案例中的天然气公司实际是一个天然气供应公司,不是开采公司,也不是天然气运输公司,其价值主要通过管道将天然气供应给用户,公司收益主要通过进、出气价差实现;?天然气价格主要是政府定价。由于管道能力,因此燃气供应应该是有限度的Р2017/7/20Р企业价值收益法评估案例分析Р6Р一、案例来源及背景情况介绍(续)Р3、案例分析重点要解决的问题:?1)收益法现金流模型种类和适用条件;?2)收益法未来预测中明确预测年限及终值的确定;?3)营业资金估算方法;?4)非经营性资产(溢余资产)和非经营负债(溢余负债)的确认;?5)负息负债的确认;?6)折旧/摊销预测及资本性支出预测;?7)估算中的D/E问题。Р2017/7/20Р企业价值收益法评估案例分析Р7Р第二部分案例主要内容介绍及分析Р2017/7/20Р企业价值收益法评估案例分析Р8Р二、案例主要内容介绍及分析Р1、评估“标的”的确定?在进行企业价值评估时,都要先确定评估“标的(Object)”,评估的“标的”应该在报告中明确界定;?企业价值评估的“标的”一般包括:企业股权(Equity)、权益(Interest)和股票(Stock)?根据案例资料,本案例评估“标的”应该是XXX天然气公司的股权。Р2017/7/20Р企业价值收益法评估案例分析Р9Р二、案例主要内容介绍及分析(续)Р2、价值类型及价值前提的确定?价值类型:比较多采用是“市场价值”,当然也有“投资价值”、“在用价值”等价值类型?根据案例资料,本案例中没有提到有关价值类型的选择(可能是省略了),但根据理解,评估师应该选择的是“市场价值”。?价值前提:采用收益法评估企业价值一般都是在“持续经营”假设前提下的,也就是说评估的价值是目标企业的“标的权益”,在评估基准日现状持续经营前提下所表现的市场价值。Р2017/7/20Р企业价值收益法评估案例分析Р10