由于债权人、经营者和股东之间存在代理问题，因此其债权人为避免其权益受损，将会要求较高的报酬率，若债券创新可以降低代理成本，则公司就可用较低的成本募得资金。РР投资银行的创新[1]РРР5、降低交易成本? 若企业能够于发行债券时降低交易成本，则其实质的资金成本就可降低。? 例如，近年来使用的票据发行便利。?6、减少赋税? 由于投资人对于税后利息收入相当在乎，若债券的创新可以减少税赋，公司的资金成本就得以降低。? 例如美国早期的零息债券，虽然在到期日前不支付利息，惟其发行价格与票面额的差额仍视为投资人的利息收入，必须按年摊提课税，若投资者的利息收入可以免税（或税率很低），投资次种债券就较为有利。РР投资银行的创新[1]РР（二）债券商品价值创新的种类? 1、多空浮动利率债券? 多空浮动利率债券，是指将同一批发行的债券分成两类，一类是以固定利率减去指标利率作为票面利率；另一类则是以固定利率加上指标利率作为票面利率。? 值得注意的是，甲乙两种债券的投资人承担的风险并不对称。? 2、利率上下限债券? 所谓利率上下限债券是指该债券的票面利率随市场状况浮动，但并非全无限制的浮动而是有一定的利率上限与利率下限，一旦票面利率触接上下限，就便为固定利率。? 那些企业适合发行这种由上限的债券呢？РР投资银行的创新[1]РР在国外，一般是保险公司，因为这些公司每年都需要支付保单红利，且保单红利会随市场利率上升而增加，故公司的营运成本也会增加，若公司投资于浮动利率债券则可抵消部分利率变动的风险，? 如前所述，利率下限则是为了保护投资者的利益。? 除了债券可以实行浮动利率之外，海外还有许多浮动股利率特别股，亦即对每年的古利率设定上下限。РР投资银行的创新[1]
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