更加明显,和ALSOK占据本土安防服务市场的30%,以及电子安防服务市场的90%,美国前五大安防服务厂商占据本土安防服务市场的43%。再如图19~20所示,北美市场上,安防龙头ADT地位显赫,用户数达600万,是第二大厂商ProtectionOne的4倍,超过前五大厂商中其它四大厂商的总和。图表15-17显示安防厂商毛利率高于其它电子和信息科技产业,且龙头企业毛利率更高。图表15:A股厂商盈利水平比较(%):安防企业毛利率领先于其它厂商图表16:台湾厂商毛利率比较(%):安防企业毛利率领先于其它厂商图表17:安防厂商毛利率比较(%):龙头企业毛利率水平遥遥领先图表18-20显示了龙头厂商市场份额高,市场地位显赫。图表18:全球摄像机厂商市场份额:龙头厂商市场份额高图表19:北美主要安防厂商市场份额:ADT市场份额遥遥领先图表20:ADT业务简介和市场份额:ADT在北美市场地位显赫从家电和机械企业发展看品牌溢价对安防行业的深入研究我们发现,海康威视和大华股份类似于当年的三一重工和中联重科,格力电器和美的电器的品牌逻辑,即行业的双寡头垄断,以及由行业属性决定的规模效应和品牌溢价。从图表21-23可以看到,从中国家电和机械企业10年的发展经历来看,作为家电行业双寡头的格力电器和美的电器,以及作为机械行业双寡头的三一重工和中联重科,不仅收入成长较其它同类上市公司快,盈利能力也更高、更稳定,体现了品牌溢价的能力,且随着企业规模的扩大,品牌溢价越加显著。图表21-22显示了双寡头垄断市场中,龙头厂商收入成长更快,盈利能力也更高、更稳定。图表21:上市家电企业营业收入(以2000年收入为1)和净利率图表22:上市机械企业营业收入(以2000年收入为1)和净利率如下图所示,随着企业规模的扩大,龙头企业品牌溢价加强。图表23:上市家电企业规模与品牌溢价回归分析:随着规模提升,品牌溢价愈加显著
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