~13%,略低于债券市场市值。在美、日、英等国家,债券余额总量超过GDP总量的150%,而国内债券余额总量仅占GDP的53%,且大部分为国债等,公司债券占GDP比例仅3%。Р相对于滞后的企业债发展,国内2007年上市公司通过首次公开发行股票和再融资共筹资7791亿元,而传统企业债券(除短期融资券)融资额为1777.45亿元,可转债累计发行量为295.28亿元,二者总共占股票筹资的26.6%。而美国公司2007年具有投资级的企业债有望再度超过8000亿美元(2006年为创纪录的8800亿美元),同期发行股票筹资只有530亿美元左右[9]。Р2.4 上市公司资本结构的构成Р2.4.1 股权结构Р 一个股份公司是由不同的股东持有不同比例的股份组合而成的现代企业组织,股权结构就是股份公司总股本中不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权结构可以从两方面来考察:一方面它有质的规定性,即考察持股主体(股东)的类型及其构成与持股比例;另一方面它有量的规定性,即考察公司股份分布的集中或分散状况。简单的定义,可以认为股权结构是由不同性质的股东及其持股比例构成的企业股权的分布状态Р2.4.2 债务结构Р(1) 债务的所有者结构Р按照负债资本的来源,债务所有者结构可以分为公开负债(public debt)和非公开负债(privatedebt)。公开负债指的是可以公开交易的各类公司债券,非公开负债指的是银行和非银行金融结构提供的贷款等不能公开交易的负债。Р(2) 债务期限结构Р债务期限结构是指公司债务中长期负债和短期负债之间的比例关系。其中,长期负债指债务期限(即债务存续期)大于一年的负债,短期负债是指债务期限小于一年的负债。债务期限越长,由于未来还本付息的不确定性和风险大,债权人要求的利率越高。公司通过债务融资时,如果遵循债务期限与项目的生命周期相匹配的原则,可以降低债务融资成本,提高公司价值。
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