中国上市公司资本结构影响因素分析

扩大生产经营规模,而不是自身内部的不断积累。这也会加大企业的财务风险。4.资本结构调整弹性小资本结构是企业融资的最终结果,他随着外部宏观环境、行业的中观环境及自身微观环境不断变化和调整。而资本结构弹性的主要表现为适时调整资本负债结构、长期资金与短期资金比例的速度和数量[7]。尽管短期负债具有一定的融资弹性,但其占总融资的比例小,较大比例的股权结构大多呈现出封闭的特点,使资本结构缺乏弹性。(二)上市公司资本结构影响因素分析近年来很多国内外学者对各国资本结构、各企业资本结构进行了比较研究,验证各种资本结构理论的适用性,并探究各企业资本结构影响因素差异的来源。本文已经对中国上市公司资本结构总体特征进行了分析,得出中国上市公司偏好股权融资,且债务融资以短期债务为主,这些特征。结合我国资本结构的现状,我们把影响企业资本结构的因素分为:宏观经济因素、行业经济因素和公司特征因素,分别研究这些因素对资本结构的影响。1.宏观环境因素影响公司资本结构宏观经济因素主要有GDP增长率、通货膨胀率、固定资产投资、实际贷款利率和狭义货币供应量(M1–MO)的增长率。(1)GDP增长率GDP增长率反映了一国的宏观经济状况,GDP增长率的波动也在一定程度上反映了经济的周期性波动。经济上增长率上升企业的盈利水平较高且有更高的收益,这时企业的财务杠杆较大,更倾向于债券融资。相反经济增长缓慢时,企业会更倾向于股权融资方式。从理论上来说,企业财务杠杆的变化趋势与经济增长率的变化趋势相同。(2)通货膨胀率对于上市公司而言,长期的通货膨胀将导致公司的实际财富从债权人向股东转移。它对资本结构的影响表现在以下几个方面:首先,通货膨胀提高了公司的经营风险,使得公司从投资项目中获得的现金流量不明确,另一方面,通货膨胀使公司的债务融资成本大幅度上升,因此会导致上市公司更倾向于股权投资。总之,高的通货膨胀则办事资产负债率的降低。