。Р通过上文中表1格力电器负债资金和资本总额的对比发现,该公司2013年-2016年四年期间资产负债率均在60%上下浮动。虽然近年来我国的股票市场发展快速,但债券方面的发展速度却远不及股票,这在我国上市公司的筹资方式上集中体现在对于股权融资较为热衷,也就进一步导致了企业内部的资产负债率普遍偏低,极大部分都低于国际上被普遍认可的70%,上述格力电器就是很好的佐证。Р(二)偏好股权融资Р众所周知,企业的营运资金除自有资金外,其余极大部分都要通过一定的筹资渠道取得,尤其对于格力电器这类的上市公司来说。既然筹资就会产生资本成本,通常资本成本包括两个部分:一是筹资成本,如发行股票和债券等支付给发行机构的发行费用;另外一部分是资金的使用成本,也可以理解为使用该部分资金所要支付的股利或债券、借款等的利息。按照融资资本成本的高低排序,从高向低理论上依次为发行股票的方式筹资、举借债款的形式取得和利用企业留存的盈余利润增加资本。Р我国的资本市场起步较低、发展偏晚,加之我国最初的上市公司由国有企业进行体制改革演变而来,所以我国上市公司资本结构的合理性更加差强人意。根据以上格力电器资产负债率较低分析,在其资本结构中股权融资必然占据其余半壁江山,由此可得出结论:格力电器的资本结构中,股权筹资比例居高不下,在方式选择上也更加偏好股权筹资。Р(三)流动负债比重高Р要研究上市公司的资本结构,那么负债结构就是不可回避的一部分。负债按其资金的使用期限主要分为短期负债和长期负债,按照借款的流动性来说,也可成为流动负债和非流动负债。通过本文中表3对于格力电器负债情况的比较分析来看,在2013年-2016年连续四年该公司的流动负债与占负债总额的比重均在99%以上,长短期负债的比例严重不平衡。在较优的资本结构中,这两种负债的比例通常各占一半较为合理,但格力电器如此一般的负债结构无疑使其公司的发展面临很严峻的财务压力。
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