账款周转率资产负债比率93.85盈利能力项目/报告期净利润率(%)总资产报酬率3.52经营能力存货周转率0.32固定资产周转率总资产周转率资本构成净资产比率(%)72.38固定资产比率(%)0.32?表一以上是万科在2013年的负债能力分析以及盈利能力的分析,从图可分析看出,1.负债结构不合理从表一图各指标可看出,万科公司流动负债比例偏高,喜好短期负债的公司一般会厌恶长期债务的借入,万科这一特点表现得非常明显,长期负债规模比较偏低。长、短期负债对企业的盈利能力与风险的影响各不相同,这就要求万科在负债结构安排时,要对其盈利能力与风险进行权衡和选择,以确定出既能使风险最小,又能使企业盈利能力最大化的流动负债结构。流动负债比例的提高,将增强企业的盈利能力,也提高了企业的财务风险;而长期负债比例的提高,,则将降低企业的盈利能力,但会减轻企业的偿付风险。事实上,万科在安排负债结构时,充分考虑了高比例流动负债能提高企业的收益,但忽视了将给企业带来严重的财务危机的风险。债务长、短期结构严重失衡将影响到万科经营性举债能力,在当前房地产行业银根收缩的形势下,新一轮募资额中的一部分应该用于调整偿还透支了的经营负债,争取在2014年勇攀高峰。2.股权结构相对分散以图为例,万科公司可流通股占总股本比例明显高于同行业的平均水平,而且出现比例不断上升的趋势,这是万科公司的治理结构比其他上市公司完善的一个重要原因。然而,万科的股权比较分散,这将给公司带来了负面的影响。大股东股权集中度的降低,使公司失去大股东们的有力支持。由于股权高度分散,导致两权分离条件下的经营者支配局面的出现,分散的股东无意识也无能力对公司的经营决策施加影响,便各自存在“搭便车”的动机,而不去监督管理者,从而使管理者的监督成为一个非常严重的问题。因此,万科在提高可流通股比例的同时也必须强化大股东股权的集中,提高大股东在公司的股权比例。
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