货193001925019230192201910019300192001930019240期货202002027020220202502027020250203002030520275日期4.104.114.124.134.144.154.164.174.18期货203852030520260203002030020170201652018520160现货193451925019400194201936019370194001943019450日期4.19期货19885现货19425新的期货收益时间序列为70-503020-20505-30110-80-45400-130-520-25-275期货收益平均值为-315/18≈-17.5B.新的现货收益时间序列为-50-20-10-120200-100100-60105-9515020-6010303020-25现货收益平均值为125/18≈6.94C.经计算得:①新的期货收益的方差为122712.5/18≈6817.36②新的期货收益与新的现货收益的协方差为:10621.8/18≈590.1③使方差最小的套期保值比率为:-590.1/6817.36≈-0.0865584④在保值期限内保值者的收益E为125+(-315)×(-0.0865584)≈152.265896分析根据以上计算分析,现总结出如下几点数量风险控制原理:当已入市进行套期保值交易,即已获得入市的第一次基差时,使方差最小的套期保值比率的估算可以根据对冲的期望价格S2和F2,分别按照不同类别套期保值计算各自的增长量,效果较好。当现货变动量和期货变动量的求得是按不同类型的套期保值,总是按照卖出价减去买入价求得时,由此估算出的套期保值比率的临界意义是:当期货变动为正值时,实际数量比可以超过临界比,愈大愈有利;当期货变动为负值时,则实际数量比应小于临界比,愈小愈有利。
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