。我们还使用类似的数据为五年期国债期货和4-5,8-9?12-13个季度到期的欧洲美元期货。期货数据来自GenesisFinancialTechnologieso我们使用附近的标准普尔500指数,美国国债,美元指数和原油期货合约。在过去几天的交易中,附近的合约变得相对不流动。因此,在附近合约交易的最后三天,我们用下一个最接近的合约的价格代替。大部分美国宏观经济公告是在东部时间上午8:30,当时股市已经关闭,但期货市场开放。因此,利用期货市场数据可以考察股市对宏观经济新闻的反应。为研究宏观经济公告对外汇市场的影响,我们使用美元指数期货。该指数是世界上最广泛认可的货币指数,是以六种汇率(欧元,日元,英镑,加拿大元,瑞典克朗和瑞士法郎)对美元的几何平均数来计算的。从宏观经济新闻发布之前的五分钟到五分钟,我们连续使用复合(即对数)回报。在公告周围使用狭窄的盘中窗口,可以比使用日常数据更准确地估计市场对宏观经济新闻的敏感度。3.3样本选择和货币政策不确定性我们的样本期从2012年1月26口开始,即联邦公开市场委员会开始提供其成员对未来几年和长期的美联储目标利率适当水平的评估。这减少了货币政策的不确定性,提高了透明度,并改善了中央银行与金融市场的沟通。我们的样本期在2015年12月15日结束,即FOMC从零下限开始升高的那一天。为了研究货币政策不确定性如何影响市场对经济新闻的反应,我们需要一个代理货币政策的不确定性。利率期货的实际波动率己被用作衡量货币政策不确定性的指标(ChangandFeunou,2014)。Glirkaynak等。(2007)提供的证据表明,欧洲美元期货合约反映了市场对未来货币政策的预期。Kurov和Gu(2016)使用8到9个季度的欧元美元期货利率来测量零下限货币政策预期的变化。因此,我们用8到9个季度的欧元美元期货利率实现波动期限来实现货币政策不确定性的度量。
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