我们的研究结果认为,可以使用特定的股利分配政策。Р关键词:企业融资;股利政策;支出; 纳斯达克交易所Р引言Р自从林特纳于1956年,法玛和巴比克于1968年所做的研究以来,目前有大量的文献都研究了企业的股利政策(股息支付率)和影响企业股利分配的决定因素。最近,人们的研究一直都在关注股息分配或股票回购方面(例如:盖伊和哈福德,2000;Р贾甘纳坦等,2000;斯金纳,2008),股利消失的问题(例如:迪安杰罗等,2004;法玛和弗兰奇,2001);以及少数股权保护与股息分配之间的关系(例如:法乔等,2001和博尔特等,2000)。通常来说,股息分配政策是企业中一系列因素导致的结果,如:公司的盈利能力、稳定的收入增长速度、自由现金流以及公司的治理结构等。Р在他们对股利政策的调查中,迪安杰罗和斯金纳(2008)得出结论,有一个简单的信息不对称框架,可以很好地解释观察到的派息政策。这个框架强调了需要分散自由现金流的代理成本和安全评估问题。他们还得出结论,其他动机和因素,比如:税收优惠、客户的需求等。另外,行为偏差管理水平(如过度自信)和控股股东的特殊偏好似乎对公司的股利政策也会有一定的影响。Р我们的研究对控股股东和股息分配政策的决定因素之间的关系,以及一个公司是否遵循一个更明确的股利政策等方面的研究都是有所助益的。而隐含的红利政策(最常见的股利和盈利之间的关系)已经被许多专家学者们所研究,只有少数文献研究了公司是否有一个明确的分红政策,以及分红政策的选择与哪些因素相关(贝克,萨阿迪和甘地2007;布拉夫,格雷厄姆,哈维和米夏埃尔,2005)。Р关于为什么很多研究都对公司是否遵循一个特定的股息政策感兴趣,这有许多的原因。首先,它可以被看作是用来研究企业是否有特定的股息分配政策的另一种方法。因为难以预期到未来的股息,一些企业制定和公开宣布的分红政策,都有可能有所偏离。因此,人们可以查看
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