元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外,甲企业账面负债为1600万元。Р 要求:采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。Р解:2010-2014年甲企业的增量自由现金流量分别为:Р-6000(-3500-2500)万元、Р-500(2500-3000)万元、Р2000(6500-4500)万元、Р3000(8500-5500)万元、Р3800(9500-5700)万元; Р2014年及其以后的增量自由现金流量恒值为2400(6500-4100)万元。Р经查复利现值系数表,可知系数如下:РnР1Р2Р3Р4Р5Р6%Р0.943Р0.89Р0.84Р0.792Р0.747Р甲企业2010-2014年预计整体价值Р=Р=-6000×0.943-500×0.89+2000×0.84+3000×0.792+3800×0.747Р=-5658-445+1680+2376+2838.6=791.6(万元) Р2014年及其以后甲企业预计整体价值(现金流量现值)=Р==29880(万元)Р甲企业预计整体价值总额=791.6+29880=30671.6(万元)Р甲企业预计股权价值=30671.6-1600=29071.6(万元)Р4.甲公司已成功地进入第八个营业年的年末,且股份全部获准挂牌上市,年平均市盈率为15。该公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下:资产总额为20000万元,债务总额为4500万元。当年净利润为3700万元。Р甲公司现准备向乙公司提出收购意向(并购后甲公司依然保持法人地位),乙公司的产品及市场范围可以弥补甲公司相关方面的不足。2009年12月31日B公司资产负债表主要数据如下:资产总额为5200万元,债务总额为1300万元。当年净利润为480万元,前三年平均净利润为440万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。
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