经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应,并相信能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司一样的水平。Р要求:运用市盈率法,分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。Р(1)基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率;Р(2)基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。Р(3)假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。Р解:(1)乙目标公司当年股权价值=480×11=5280(万元)Р(2)乙目标公司近三年股权价值=440×11=4840(万元)Р(3)甲公司资产报酬率=3700/20000=18.5%Р(4)乙目标公司预计净利润=5200×18.5%=962(万元)Р(5)乙目标公司股权价值=962×15=14430(万元)РJ、甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业55%的股权。相关财务资料如下:Р乙公司拥有10000万股普通股,2007年、2008年、2009年税前利润分别为1100万元、1300万元、1200万元,所得税税率25%;甲公司决定按乙公司三年平均盈利水平对其作出价值评估,评估方法选用市盈率法,并以甲公司自身的市盈率16为参数。Р要求:计算乙公司预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。Р1.每股价值Р=Р=900Р每股收益=900/10000=0.09元/每股Р每股股价=每股收益*市盈率=0.09*16=1.44元/股Р=1.44元/股*10000*55%Р=7920万元Р或Р=900*16*55%Р=7920万元Р本题应注意第一步是平均税后利润РJ、甲股份公司2006年有关资料如下:(金额单位:万元)Р项目Р年初数Р年末数Р本年或平均Р存货Р4500Р6400Р流动负债Р3750Р5000Р总资产Р9375Р10625
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