视为其融资扩张策略的经典之笔。2001年,迪斯尼又斥资53亿美元收购了福克斯家庭全球公司,将其并入ABC家庭。最近这位总裁还表示,一旦有机会拓展其金融帝国,迪斯尼一定会抓住不放;不过,公司不会为此付出过于高昂的代价。三、总结与启示总结上市公司是股东的公司,必须切实以股东权益最大化为公司经营目标。公司的一切决策,包括投资决策、融资决策,都必须以股东权益最大化为原则。投融资项目必须能够为股东带来收益。通过迪斯尼公司的融资案例分析,我们可以得出一些启发。首先,上市公司的经营必须本着股东权益最大化的原则进行。在此原则下,公司的一切投资决策,必须与公司的战略发展密切相关,必须满足公司发展的战略需要。迪斯尼公司的两次战略性并购行为,都是与迪斯尼公司多媒体集团的战略定位相关的,都是能够满足公司在有线电视领域发展的迫切需要的。其次,公司的融资行为,是为投资需求服务的,从维护股东权益的角度,必须在时间上、金额上同投资需求相匹配。迪斯尼公司由于经营业绩良好,因此日常性投资项目可以从经营现金流中获取,不需要用净的融资现金流来补充投资,这就使公司掌握了融资的主动性,既能够主动借债、享受债务优惠,又可以控制债务比率、降低经营风险。同时,在面临较大的并购需求时,能够主动改善债务结构,使公司可以进行低成本的、有效率的融资,来满足投资行为的需要。融资计划是为投资项目服务的,必须与投资需求相匹配,包括融资金额和融资时间上的匹配。更重要的,投资项目必须是经过多方面因素考虑的,不是盲目圈钱的幌子。对于有数十年经营历史,由职业经理层管理的上市公司,容易出现投融资决策失效,导致投资失败、侵害股东权益的问题。在股东监督职能缺乏的公司中,进行程序化的项目可行性论证是必要的,但只是决策的一个部分,提供财务上的参考,不能对整个计划是否可行提供意见,更不能作为项目可行的决定性依据。战略和内部需要等各种因素综合考虑是很重要的。
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