Chapter 2?不确定性资产的业绩评估:均值方差分析investment C6Р4.1 风险资产的绩效评估?4.2 均值方差分析?4.3 有效界面Р2 .1 风险资产的绩效评估Р我国股市价格的趋势及其波动(上证指数1992-)Р风险资产的双重性? 收益性和风险性共生,双重决策?风险资产选择的公理-随机占优(Stochastic Dominance)? 参见Rothschild&Stiglitz(1970)? 人们追求预期收益最大和风险最小的资产。? 也就是说遵循以下随机占优原则:? 风险相同,选择收益最大的资产;? 收益相同,选择风险最小的资产。РModel 2.1 :Р风险资产评估1:预期收益? 均值预期模型: E ( x ) = i x iРPРTР0РT0РT1РX1РX2РX3Р1Р2Р4Р5Р3Р1Р2Р3Р我国股市的收益性(上证指数2000.1 -- 2002.1)РCase 2.1 : 一个关于股票投资选择的例子AР注:股票A、B、C的初始股价均为10元Р股票回报的概率分布Р概率Р股票回报率Р•Р10.7Р我国股市的波动性(风险)РModel 2.2 :Р风险资产评估2:风险? Markowitz 定义的风险: ? 方差:Var ( x ) = 2=i [ x i - E( x ) ]2? ? 标准差:Р 测度风险的其它统计量:? 平均绝对离差MAD :i | x i - E( x ) | Р 半方差:РCase 2.2 : 一个关于股票投资选择的例子B
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