用质量Р 区分有实际影响的因素。这些因素包括财务控制、受不确定的许可制度的影响,以及部分国家Р 可能出现的政府干预。监管、诉讼、流动性、技术和声誉风险、消费者和企业支出模式的变Р 化、竞争对手战略、宏观经济趋势也会影响评级。虽然这些是重要的考虑因素,但若在评级方Р 法打分卡中准确反映这些因素,打分卡就会过于复杂,透明度也会大幅降低。评级也可能出现Р 某一因素的权重与打分卡建议的权重显著不同的情况。Р 上述评级考虑因素权重的变化也适用于我们选择没有包括在打分卡中的因素。例如,流动性对Р 评级常常是十分重要的考虑因素,但在某些情况下可能不会对区分信用质量相近的两家发行人Р 有重大影响。该因素有一定的局限性,例如极弱的流动性将大大增加违约风险,从而影响评Р 级。但如果两家相同公司的唯一差别是一家流动性良好,而另一家的流动性极好,则其可能会Р 得到相同的评级。除非这两家公司的评级极低,则流动性会在避免违约方面发挥极大的作用。Р 其他评级考虑因素Р 评级综合了很多其他考虑因素,包括但不限于我们对管理层素质、公司治理、财务控制、流动Р 性管理、突发事件风险和季节性的评估。Р 其他财务指标Р 虽然我们的分析侧重于打分卡中的财务指标,但其他财务指标也具有重要意义,尤其是发生意Р 外变化或与从事相同业务的同业公司差距较大的指标。例如,有形资产净值并未包括在打分卡Р 中,但往往有助于分析评估住宅建筑公司的规模(主要是美国) 。在其他行业中,杠杆率较高、Р 有形资产净值为庞大负数的公司可能还能运营并获得一定的成功,但住宅建筑与房地产开发业Р 与此不同。住宅建筑与房地产开发业需要大量的资本进行采购和开发,并持有大量土地和在建Р 房产。因此,有形资产净值为负值或极低的公司的资本结构可能较为脆弱(假设这是经济净值的Р 准确指标) 。Р10 2018 年 1 月 26 日评级方法:住宅建筑与房地产开发业
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