t Backed РSecurity)。其本质就是资产证券化。这类方式的优势主要表现为:降低融资成Р本、分散投资风险、优化资产结构、项目控制合理化。Р Р(6) 管理者收购(MBO 模式) Р 管理者利用借贷所融资本购买本公司股票的一种收购行为称为 MBO Р(Management Buy-Outs)。这种方式的优点在于:激励内部人员积极性、降低Р代理成本、改善企业经营状况等。Р 总的说来,产业园区应考虑多种融资渠道,多种合作方式。结合园区实际情Р况,采取有效、可行的投融资策略。Р 典型案例:中关村科技园区、苏州高新技术开发区Р 中关村科技园区以争取政策性贷款为主,苏州高新技术开发区则以发行债券、Р股票上市等作为主要的融资手段。Р Р 9Р拓宽投融资渠道创新投融资方式研究员毛梦菲Р Р Р Р 表 4:两种投融资方式对比Р 分类资金用途法律责任适用范围实施方式Р企业投融筹集的资金主对于企业多为小型项目采用企以发行股票、发Р资方式: 要被用于项目无限追索权形业投融资方式更行债券、获取银Р 的建设式,需要以企业经济;非营利性项行贷款为主,也Р 的全部资产来目只能由企业投可争取政府补Р 承担偿还责任资贴Р项目投融项目融资、建设多为有限追索大型项目需要筹以特许经营、公Р资方式: 和运营获取的权形式,仅以专集资金量大,承担私合营为主Р 收益,则会成为门成立的项目的风险高,适宜项Р 企业扩大经营公司的资产承目投融资;营利性Р 规模的资金积担偿还责任项目可进行项目Р 累投融资Р Р 目前,国内产业园区运作还是以政府的政策性补助运作模式为主,企业投融Р 资、项目投融资的各种方式得到的应用还十分有限。随着园区运作逐步规范,未Р 来园区的融资模式将逐步实现以市场投融资为主。园区应有效利用各种市场投融Р 资手段筹集建设资金,明确各类项目的性质,以企业投融资为主,以项目投融资Р 为辅。Р Р 10
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