加占比 79%,其中仅酱油及醋一项即占比超过 63%,形成一Р家独大的局面;干料、意大利面酱、蛋黄酱、沙拉酱和腌制品需求很小。Р Р图 9 中国调味品市场构成(%) Р Р资料来源:Euromonitor,信达证券研发中心整理Р而与我国饮食文化相近的韩国和日本市场,占比最大的是腌制品,分别占据 23%和 31%市场规模,肉汤、干料、湿酱、酱油、Р沙拉、其他酱汁类次之,香草和香料、味精、意大利面酱、番茄酱、蛋黄酱、蚝油、辣椒酱也占有一定比例。总的来说,后Р两者的调味品市场发展更为平均。Р图 10 日本调味品市场构成(%) 图 11 韩国调味品市场构成(%) Р Р Р Р资料来源:Euromonitor,信达证券研发中心整理资料来源:Euromonitor,信达证券研发中心整理Р Р 请阅读最后一页免责声明及信息披露Р因此,我们判断中国酱类市场仍具有巨大的发展潜力,现在市占率尚不突出的腌制品、酱汁等子品类等随着人均收入的提高,Р尚有很大成长空间。Р酱油——我国最大的调味品子品类Р酱油是我国调味品行业中营收占比最大的子品类,其收入占比达到 35%,高于味精的 16%及其他调味品。Р图 12 中国调味品收入构成(%) Р 酱油味精其他Р 35%Р 49%Р 16%Р Р资料来源:国家统计局,信达证券研发中心整理Р酱油酿造方式Р从酿造方式来看,中国国传统酿造工艺主要分为“高盐稀态“的南派工艺和“低盐固态”的北派工艺,主要区别在于:“低盐Р固态”是在我国物资匮乏时期以廉价原料(豆粕和麸皮)生产的酱油,酿造周期为 15-30 天;南派高盐稀态酱油需要酿造 180Р天(“厨邦酱油晒足 180 天”的广告语便由此而来)。高盐稀态酱油对原料选取更加严格科学;曲种选择更为纯正;生产出来Р的酱油也更健康、安全和美味,知名品牌李锦记、海天、厨邦酱油皆为南派工艺。Р 请阅读最后一页免责声明及信息披露
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