理,收入水平存在明显的行业差异。而且,高级管理人员的薪酬与上市公司的业绩不存在显著的正相关关系。黄慧馨,伍利娜(2005)【15】在《对经理人员实行股权激励的理论与实践分析》中也进行了实证分析,通过问卷调查与分析的方式对六家民营企业的企业家进行访谈。得出结论是:股权激励对企业中高级管理人员具有激励作用,但股权激励的长期激励作用是有限的。但是,如果当他们面临可选择的情况(比如,他们知道:他们可以在通过努力而在将来从持有的股权中得到好处,也可以在现在通过一定的“败德"行为而获取现金收益)时,将近56%的回答者都会选择“在现在获取现金",而只有28.6%的人愿意选择股权(包括股票与股票期权)。从这次问卷调查及企业高级管理人员访谈的结果来看,在现阶段,对中国企业管理人员的股权激励的作用要弱于现金的激励作用。李增泉(2000)t16】对1998年度所有上市公司绩效与薪酬、持股的研究,得出上市公司经理人员的年度报酬、持股比例与公司绩效之间并不具有显著的相关关系。但是对公司持股比例的研究进一步发现:尽管净资产收益率排名在前69位公司的经理人员持股比例和69家亏损公司经理人员的持股比例几乎没有差别,但持股比例排在前161家上市公司的净资产收益率却明显高于持股比例为0的161家上市公司的净资产收益率:分别为10.52%和O.75%。李认为当经理人员的持股达到一定比例后,股票激励的影响还是显、著的。关于我国股权激励机制的实施环境,一些文献分析了我国现有环境对股权激励机制的正反面影响,讨论了我国股权激励)6JLSfJ面临的内外部障碍,以及在这种条件下企业的变通设计。对我国股权激励存在的问题及其对策研究主要集中在如下几个方面,如法律法规及政策障碍、证券市场弱效、企业家市场及业绩评价体系缺失等,还有可能导致内部人控制加剧等。如崔如波㈣(2004)《公司治理:制度与绩效》、张昕海等【18】《股权激 6
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