一种宽松的环境,使资本结构变得能够得到更优惠的税收待遇,那么也会导致并购。 1.2国际直接投资理论概述从理论上来说,跨国并购的性质属于国际直接投资范畴,跨国并购实质上是国际直接投资的一种形式,因此这里有必要对相关的国际直接投资理论加以回顾,并从国际直接投资理论的角度对跨国并购行为进行分析。建立在微观基础上的国际直接投资理论,主要是一系列以发达国家的制造业为研究对象而展开的优势论说。 1.2.1垄断优势论该理论最初由美国学者斯蒂芬·海默(Stephen HerbertHymer)创立,后经其导师查尔斯·金德尔伯格(Charles P.Kindleberger)教授等人补充和发展,成为研究对外直接投资最早和最有影响的独立理论。海默首次提出从“不完全竞争”出发,研究对外直接投资。他认为企业首先应具备东道国企业所没有的垄断优势, 进行对外直接投资才有利可图:一国和国际市场的不完全性,使企业获得垄断优势成为可能,并通过在国外生产加以利用。现实中,市场的不完全表现在四个方面:产品和生产要素市场不完全;由规模经济导致的市场不完全;由政府干预经济而导致的市场不完全;由税赋和关税导致的市场不完全。 1.2.2产品生命周期论 1966年弗农(Raymond Vernon)提出了产品生命周期论。该理论认为,拥有知识资产优势、具有新产品创新能力的企业,总是力图维持企业的技术优势地位,以便享有新产品的创新利益。但是,新技术不可能被长期垄断,产品通常要依次经过创新期、增长期、成熟期和衰退期四个连续阶段。在创新期,一般首先集中在国内生产,以降低成本和维护垄断地位;在增长期,为了避免贸易壁垒, 接近消费市场和减少运输成本和关税支出,厂商开始对发达国家投资;在成熟期, 本国市场已趋于饱和,其它发达国家同类产品出口急剧增长,厂商开始在发展中国家进行直接投资,并从发展中国家进口该产品供国内消费a该理论揭示了对外
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