现金流假说。第三次银行并购浪潮兴起于20世纪的90年代,并持续至今。信息技术革命以及金融全球化加剧了银行业的竞争,迫使各国金融监管政策的松动,从而创造了相对有利的外部环境,而跨国银行则在其中充当了重要的领导角色。此阶段的理论有跨国并购的所有权、内部化理论以及并购的外部冲击理论等。 2.1.3银行并购效应的相关理论(1)协同效应战略管理学者Ansoff的协同效应是最经典的银行并购理论之一。他们认为协同体现在企业运营、投资或管理活动中,而收购公司发盘所支付的溢价小于预期与目标公司在管理、经营、财务等诸方面实现的协同效益。协同效应可体现在: ①营运协同效应。营运协同很重要的一个体现就是规模效应。通过银行并购,使得不同银行之间的交易内部化,去除了不同银行系统间交付结算的过程,简便了手续,降低了交易费用。并购减少了银行网点铺设费用,可以减少无效的分支机构,并裁减员工,从而减少了单位服务的固定成本。大银行也可利用自身的无形资产,用很少的边际成本而在较大范围内,比如国内或是跨国运作。由于对于信息技术的重视,并购能够弥补由市场交易而产生的高昂费用与不安全性以及独自开发的风险性,达到信息技术的共享开发。由于传统银行业务已经发展到一定程度,其利润率水平不容易再有新的突破,而各银行都开始了自己的新的金融业务, 因此银行并购可以实现产品互补,业务互补以及地区互补,并借助相互的客户资源,交叉销售,实现多方位的协同,促进收入的增长。比如花旗与旅游者集团在海外业务以及多种金融服务上合作以及客户资源共享的协同。当然,相应的也要增加管理费用。当收入的增长和成本的降低超过管理费用的上升,则实现了真正的协同。②管理协同。高效率的管理团队其管理能力往往能延伸到其同行业企业, 因此在银行并购后并购方的优秀的管理将能够提升目标银行的效率,从而增强竞争力。⑨财务协同。财务协同体现在如果被并购企业的现金流量较低,那么利用
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