证研究并行的方式试图回答如下问题,以期不断优化企业的融资结构,为提高企业的自我积累能力,为实现企业价值最大化和股东财富最大化提供参考。(1)通过对近年来上市公司数据的收集分析,了解我国上市公司到底具体具有怎样的融资偏好。(2)我国上市公司为什么会有这样的融资偏好,哪些因素影响了这种偏好。(3)最后针对这些具体影响因素以及从我国融资体制的角度提出对应的措施,怎样优化我国上市公司的融资结构。从宏观层面而言,因为上市公司是我国企业的精华,发展资本市场、优化资源配置、提高企业经济效益,是我国经济体制改革的政策取向,上市公司融资结构的优化代表着我国企业融资方式选择的方向,对非上市公司融资结构的优化有着很强的示范作用。因此,研究上市公司融资偏好和融资方式的选择,对于规范企业融资行为,改进企业经营管理,提高企业经济效益,实现企业价值最大化,进而提高社会经济资源的配置效率,有效促进经济发展具有重大的现实意义。21.2概念界定及研究框架概念界定按照融资的资金来源不同,可以把融资方式进行以下分类:内源融资,即是指将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程,是企业创办过程中原始资本积累和运行过程中剩余价值的资本化;外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。具体可以用下图表示。留存收益内源融资融资方式?折旧债权融资:短期、长期、可转换债券外源融资股权融资:发行新股、配股、增发股份、发行认股权研究框架本文的研究框架如图1-1所示。3早期资本结构理论理论基础?MM定理及其修正理论文献回顾?现代资本结构理论?优序融资理论我国融资制度变迁?计划经济时期经济转轨时期股票市场发展?不符合制度因素符合我国上市公司融资结构特征?股权融资偏好英美模式发达国家上市公司的融资结构?日德模式数据与样本来源我国上市公司股权融资偏好的实证研究?研究假设实描述性统计?证研回归分析?究研究结果结论及建议图1-14
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