-16Р-27Р-14Р-7Р男装Р-39Р-33Р-68Р-70Р-65Р内衣Р-11Р-34Р-55Р-51Р-18Р童装Р2Р1Р22Р30Р30Р箱包Р-12Р24Р24Р24Р14Р鞋类Р49Р-3Р-22Р-14Р-26Р运动服饰Р22Р-4Р-4Р6Р-11Р资料来源:wind,光大证券研究所统计Р表 7:品牌服饰子行业应收账款周转天数同比变化(天)Р应收账款周转Р天数变化(天)Р2016Р2017Р2018.1~3Р2018.1~6Р2018.1~9Р全行业Р3Р-3Р0Р1Р2Р大众服饰Р2Р-1Р-5Р-3Р0Р高端服饰Р6Р-1Р-1Р3Р4Р户外Р5Р1Р7Р12Р10Р家纺Р8Р-5Р-5Р-6Р-4Р男装Р-3Р-9Р-6Р-5Р-2Р内衣Р-4Р-2Р2Р0Р-1Р童装Р4Р2Р6Р5Р5Р箱包Р-14Р-8Р-16Р-15Р-20Р鞋类Р1Р5Р14Р13Р8Р运动服饰Р12Р-47Р-27Р5Р14Р资料来源:wind,光大证券研究所统计Р、子行业公司表现Р大众服饰Р大众服饰收入端除太平鸟之外,其他公司 18Q3 均呈现放缓。净利润表现与收入基本一致,其中太平鸟因 17 年计提资产减值损失较多以及 18 年政府补Р助、资产出售收益贡献,18 年以来归母净利润增速持续较高;美邦服饰 18 年以来扭亏、促净利润增幅较大;拉夏贝尔、日播时尚净利润呈同比下滑、且 Q3 下滑幅度有所扩大。Р经营指标方面,多数公司毛利率下降,但除拉夏贝尔、日播时尚外的公司净利率均呈现上升;存货周转方面公司表现分化,森马、太平鸟、美邦周转加快,其他则放缓。Р男装龙头海澜之家18Q3 收入下滑6.09%、拖累前三季度收入增长放缓至5% 以内,其中,主品牌海澜之家和爱居兔品牌 Q3 表现略弱,主品牌收入下滑、爱居兔放缓至个位数;费用率提升和资产减值损失计提增加拖累净利率,但
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