,该股票目前市价等Р于 30 元,所有期限的无风险连续复利年利率均为?6%,某投资者刚取得该股票?6Р个月期的远期合约空头,交易单位为?100。请问: 1 该远期价格等于多少?若交Р割价格等于远期价格,则远期合约的初始价值等于多少??2 3 个月后,该股票价Р格涨到 35 元,无风险利率仍为 6%,此时远期价格和该合约空头价值等于多少?Р答: 1 ) 2 个月和 5 个月后派发 的 1 元股息的现值Р=eР+eР-0.06*2/12Р?-0.06*5/12Р?=1.97 元。Р远期价格 =( 30-1.97 ) eР0.06*0.5Р?=28.88 元。若交割价格等于远期价Р格,则远期合约的初始价值为?0。Р2)在 3 个月后的这个时点,?2 个月后派发的?1 元股息的现值Р=eР=0.99 元。远期价格 =(35-0.99 ) eР-0.06*2/12Р?0.06*3/12Р?=34.52 元。此Р时空头远期合约价值 =100* ( 28.88-34.52 )eР-0.06*3/12Р?=-556 元。Р5. 请阐释以下观点:在交割期间,期货价格高于现货价格将存在套利空间。如Р果交割时期货价格低于现货价格呢?Р答:如果在交割期间 , 期货价格高于现货价格?, 套利者将买入现货 ,Р卖出期货合约 , 并立即交割 , 赚取价差 , 如果在交割期间 , 期货价Р格低于现货价格 , 将不会存在同样完美的套利策略。因为套利者Р买入期货合约, 但不能要求立即交割现货,?交割现货的决定是由Р期货空方作出的。Р6. 股价指数期货价格应大于还是小于未来预期的指数水平?请解释原因。Р答:由于股价指数的系统性风险为正,?其预期收益率大于无风险Р利率,因此股价指数期货价格 ?F=SsРr ( T-t )Р?总是低于未来预期指数Р值 E(ST)=SeР?y (T-t )Р?。
全文预览
