司和B公司的借贷成本AB借入固定利率10.8%12.0%借入浮动利率LIBOR+0.25%LIBOR+0.75%从表中可以看出,A公司的借款利率均比B公司低;但是在固定利率市场上A比B低1.2%,在浮动利率市场上A仅比B低0.5%。因此A公司在两个市场上均具有绝对优势,但A在固定利率市场上具有比较优势,B在浮动利率市场上具有比较优势。所以,A可以在其具有比较优势的固定利率市场上以10.8%的固定利率借入100万美元,B在其具有比较优势的浮动利率市场上以LIBOR+0.75%的浮动利率借入100万美元,然后运用利率互换进行信用套利以达到降低筹资成本的目的。由于本金相同,双方不必交换本金,只交换利息现金流,即A向B支付浮动利息,B向A支付固定利息。2、阐述利率互换在风险管理上的运用。(1)运用利率互换转换资产的利率属性。如果交易者原先拥有一笔固定利率资产,她可以通过进入利率互换的多头,所支付的固定利率与资产中的固定利率收入相抵消,同时收到浮动利率,从而转换为浮动利率资产;反之亦然。(2)运用利率互换转换负债的利率属性。如果交易者原先拥有一笔浮动利率负债,她可以通过进入利率互换的多头,所收到的浮动利率与负债中的浮动利率支付相抵消,同时支付固定利率,从而转换为固定利率负债;反之亦然。(3)运用利率互换进行利率风险管理。作为利率敏感性资产,利率互换与利率远期、利率期货一样,经常被用于进行久期套期保值,管理利率风险。3、假设A公司有一笔5年期的年收益率为11%、本金为100万英镑的投资。如果A公司觉得美元相对于英镑会走强,简要说明A公司在互换市场上应如何进行操作。由于A公司认为美元相对于英镑会走强,因此A公司可以利用货币互换转换资产的货币属性,通过货币互换将其英镑投资转换为美元投资。假设其交易对手为拥有一笔5年期的年收益率为8%、本金为150万美元投资的B公司,具体互换过程如下图所示:
全文预览
