金融工程(笔记)

二步:把借入的100万美元,按即期汇率换成瑞郎:Р 1000000/0.6259=1597699.3瑞郎Р 第三步:把瑞郎存三个月,到期本利和:Р 1597699.3*(1+9.5%*)=1635644.6瑞郎Р 第四步:卖出3个月后交割的瑞郎期货合约,价格0.6342美元Р 合约份数:N=1635644.6/125000=13份Р 相当于卖出125000*13=1625000瑞郎Р 期货交割收回美元:1625000*0.6342=1030575美元Р 1030575—1030000=575美元Р套利所得: 10644.6瑞郎Р注:若美元为负,则将瑞郎换算成美元计算Р 假设交割日瑞郎与美元的即期汇率为0.6297Р 10644.6*0.6297=6702.94Р 6702.94+575=7277.94美元套利所得:7277.94美元Р例2.某日,CME市场信息如下:Р瑞郎与美元的即期汇价是CHF1=$0.6259(或$1=CHF1.5977),IMM市场上三月份后交割的瑞郎期货价格是0.6242美元/瑞郎,美元瑞郎市场上三个月期的利率分别是12%、9.5%。请问:(1)是否存在无风险套利机会?(2)若存在,按100万瑞郎规模可套利多少?(瑞郎期货的交易规模为12.5万)Р解:(1)Rf=*Rs=*0.6259=0.6297美元/瑞郎Р 实际价=0.6242美元/瑞郎<RfР 所以存在套利机会,‘借钱+买外汇’Р(2)第一步:介入100万瑞郎,期限3个月,到期本利和:Р 1000000*(1+9.5%*)=1023750瑞郎Р 第二步:把借入的100万瑞郎按即期汇率换成美元:Р 1000000*0.6259=625900美元Р 第三步:把美元存三个月到期本利和:Р 625900*(1+12%*)=644677美元Р 第四步:买入三个月后交割的瑞郎期货合约,价格0.6242美元