Return on Economic Capital)”,是指该业务占用公司的经济资本对应的风险调整后收益回报率。Р风险调整后经济资本回报率=风险调整后收益/经济资本Р(具体计算见第二十七条)Р净资本回报率(ROE)Р本指引所称“净资本回报率(Return on Equity)”,是指该业务占用公司的净资本所对应的净利润回报率。Р净资本回报率=项目净利润/净资本Р(具体计算见第二十八条)Р流通股质押融资风险量化Р流通股质押融资的风险权重RW,主要依赖于违约概率PD、违约损失率LGD这两个风险要素的确定。Р其中,流通股PD的计算分两个步骤:①当前日t至到期日T之间股价跌破平仓线D的概率P1;②从平仓线D起,清算时间∆T内跌破质押价格K的概率P2。PD=P1×P2。(详细计算见第二十一条)Р其中,LGD的计算,清算期间的股价低于质押价的部分即为损失,其与质押价的比率即为违约损失率LGD。(详细算法见第二十五条)РRW的计量依赖PD和LGD等风险要素。(详细算法见第二十六条)Р流通股质押融资PD的计量Р①当前日t到到期日T之间股价跌破平仓线D的概率P1:РP1=DS2μ-σ2σ2∙Nμ-σ22T-t+lnDSσT-t-Nμ-σ22T-t-lnDSσT-t+1Р②从平仓线D起,清算时间∆T内跌破质押价格K的概率P2:РP2=NlnK/D-μ-σ2/2∙∆Tσ∆TР注:P2的公式其实并不是清算时间∆T内跌破质押价格K的概率(美式),而是∆T时刻跌破质押价K的概率(欧式),但由于一方面∆T很短时,两者可以近似,另一方面,这样处理是为了确保LGD有显式表达式。Р③PD等于两者之乘积:РPD=P1×P2Р注:若对交易对手进行评级,则最终的PD需要与评级对应的评级两者取孰低。Р流通股质押融资LGD的计量РLGD指股价从平仓线D出发,假设清算时间∆T内跌破质押价K的前提下,投资者的损失率大小:
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