的凸性越大,并且债券凸性增加的速度随到期期限的增加越来越快。性质4 债券组合的凸性是组合内各种债券凸性的加权平均。6、β系数和风险因子敏感系数β系数的公式表示:根据CAPM,在证券市场处于均衡状态时,β系数:β系数的理解:βi系数实际上反映了证券i的超额期望收益率对市场组合超额期望收益率的敏感性;当β系数取正值时,说明所考察的证券与市场组合的走势刚好一致,反之则反是;β系数满足可加性。7、风险因子敏感系数和套利定价模型风险因子敏感系数来源于Ross于1976年提出的套利定价理论(APT)。套利定价理论的一般形式(3.2.15)其中, 称为第k个风险溢价因子 的风险因子敏感系数。8、灵敏度度量法评述优点:简明直观;应用方便;最适合于由单个市场风险因子驱动的金融工具且市场因子变化很小的情形。不足:可靠性难以保证;难以定义受多个市场风险因子影响的资产组合的灵敏度指标;无法对不同市场因子驱动的风险大小进行横向比较;不能给出资产组合价值损失的具体数值;一阶灵敏度方法一般不考虑风险因子之间的相关性。四、波动性方法基本思想:利用因市场风险因子变化而引起的资产组合收益的波动程度来度量资产组合的市场风险。波动性方法实则统计学中方差或标准差的概念在风险度量中的应用。1、单种资产风险的度量(1)假设某种金融资产收益率r为随机变量,该资产的风险可用收益率标准差σ即波动系数来度量。σ越大说明该资产面临的市场风险越大,反之则反是。(2)当无法准确知道资产收益率的概率分布时,可利用随机变量r的若干个历史样本观测值来估计r的数学期望和标准差:2、资产组合风险的度量基本思路:用收益率的方差或标准差来度量资产组合的风险。数学期望方差相关系数3、特征风险、系统性风险与风险分散化资产组合收益率方差令=1/n,且所有单个资产的风险相同,则可得 资产组合收益率的方差为讨论:若 ,则 ,从而
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