票指数期货合约以现金方式进行交割,这是股票指数期货的一大特色。Р5.金融期货的功能Р金融期货之所以能在短短20 多年的时间里迅猛发展,与它所具有的多方面功能密切相关。金融期货的功能可以从社会功能和经济功能两个方面来考察。Р(1)从社会功能看:首先,金融期货有利于社会资源的合理配置和经济效率的不断提高。在金融期货市场上,闲置资金得到了广泛的利用,众多的交易者、标准化的合约和公开竞价的交易方式能极大地提高交易效率和经济效益;其次,金融期货有利于政府加强对经济的宏观调控。期货市场上集中了当前和未来的市场价格信息,形成了比较准确的具有连续性和超前性的市场价格,这有利于改变因现货市场价格信号不准所带来的调控政策的滞后性,提高宏观调控的科学性和有效性;第三,金融期货有利于促进一国经济的国际化发展。金融期货市场的公开竞争性提高了市场的透明度,消除了市场准入的地域、国界的限制,而标准化的期货合约又有利于形成国际间的统一价格和统一市场,使一国经济迅速成为世界经济的有效组成部分。Р(2)金融期货还有两个最基本的经济功能,即风险转移功能和价格发现功能。Р1)风险转移功能。风险转移是金融期货市场最主要的经济功能。所谓风险转移是指将价格变化的风险,通过一定的机制和方法从一部分人身上转移到另一部分人身上,转移是通过套期保值来实现的。而套期保值就是通过买进或卖出与现货数量相等但方向相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约来补偿因现货市场价格波动而带来的实际价格风险。Р套期保值规避价格波动风险的基本原理在于,期货和现货价格变动关系存在平行变动性和合二为一性,即影响某一商品的现货价格和期货价格的经济因素是相同的,而且市场走势还具有趋合性,即当期货合约临近交割时,现货价格和期货价格趋于一致,二者的基差接近于零,这是因为期货合约临近交割时,期货与现货价格若不一致,就会产生套利交易,促使两者趋合。
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