的基础资产排除在外。Р通过资产证券化为PPP项目扩充融资途径,无论从理论上还是实践的角度,资产证券化都是PPP项目融资的强大工具。资产证券化可以通过以下几种方式服务于基础设施建设:通过信贷资产证券化为银行盘活PPP项目贷款,扩大银行对于PPP项目贷款投放力度,间接实现PPP项目的融资;将PPP项目收益权作为基础资产,通过资产证券化直接为PPP项目公司融资。资产证券化可以成为PPP项目投资机构(尤其是施工企业和财务投资人)退出的载体,由于PPP项目期限过长,与金融工具期限错配,施工企业和财务投资人完成了自己的投资使命后,在到期前需要合理通道退出,资产证券化可以是一种退出模式。但是PPP项目目前具有稳定的可预测现金流的项目不多,多数是市政、交通、民生保障类项目,这类项目在中途退出时,资产证券化无能为力。Р针对融资平台或以政府基础设施建设为依托的国有大型企业,可以通过基础设施收费的证券化进行融资建设。企业可以提供先期的投入,然后将形成的收费权益证券化,出售给投资者,通过证券化企业可以将资金反复利用,无须等到费用的收取时才能收回投入资金,提前释放了在基础设施建设中的资金,加速了资金的周转速度和使用效率,提高了企业的经营效率。资产证券化对资产的评级并不依赖整个企业的评级,而只对支持资产进行评级,如果企业的评级低于支持资产的评级,通过资产证券化融资可以大大降低融资的成本,低于依靠企业信用进行融资付出的成本。在城市基础设施建设的项目的资产证券化中,将以政府的信用作为担保或者给予财政的支持,风险相对较低,因此可以增加投资者购买的积极性,降低地方政府融资平台通过发行证券进行融资的成本。公共基础设施项目能够产生稳定的现金流,而且缺乏流动性,通过资产证券化,可以直接在资本市场上进行融资,资金的来源更为广泛,解决了地方政府融资难的问题,降低了地方债务危机的风险,是地方政府债务持续健康发展的突破口。
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