C组别提供支持。我们用图描述这种结构的风险分配。Р Р图六: PAC组别提前偿付风险Р组别提前偿付风险РA (PACⅠ)РB (PACⅠ)РC (PACⅡ)РD (PACⅡ)РLOWРHIGHР支持组别РPACⅠ组别比PACⅡ组别有较低的提前偿付风险,而PACⅡ组别比支持组别有更低的提前偿付风险。在PACⅠ组别和PACⅡ组别中,早期组别比晚期组别有更低的提前偿付风险。未定期支持组别吸收了大多的提前偿付风险。Р以上介绍了几种CMO产品结构及其风险分配情况,CMO作为一种金融创新的产物,必然具有一般金融创新产品的特点,CMO作为资本市场的一把双刃剑,一方面,不仅在分散风险,改善金融机构现金流状况方面发挥了积极的作用;也为债券投资进行资产配置提供了一种重要的配置产品。另一方面,它创造利润的同时,也犹如侵入血液中的顽固性病毒,将风险扩散到了其所到之处。机遇与挑战并存;风险与收益同在。大浪淘沙,由于金融创新而爆发的次债危机终会向我们昭示谁是经得起市场检验的投资者,也会启迪我们所谓的“金融战争”思维。二战的战火尽管不是美国点燃,也没有太多涉及其本土,但时光流转,造化弄人;六十年后,当大洋此岸的“少年”如破竹之势和平崛起之际。彼岸的“老人”却焦头烂额地忙于扑灭自己后院的大火。当然,有数据表明,此次危机之害遍布全球,追风“少年”不仅未能幸免,反而成为较大的受害者。当一百七十年前,西方人利用我们的“发明创造”打开我们的大门,使华夏儿女蒙受百年亡国之辱。而在如今的知识经济时代,富有聪明才智的华夏民族能否具有远见卓识避开这场殃祸,这是谁应该回答的问题?此次危机同样向我们暴露出:市场经济越是自由,金融创新越是发展,则市场规则越是重要,市场监管越是不可少。亡羊补牢,虽犹未晚矣,但防患与未然岂不更好?Р 本文作者:财政部科研所硕士研究生刘学鑫电话:13552091066, MSN:xinkai226@
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