上所面临的困难就成为迫使其采取防御收缩战略。“高负债(历史遗留)、低收益、少分配”是实施这种战略的主要特征。因此必须尽可能保证财务战略与各企业战略的一致性。但另一方面,财务战略又是相对独立的,表现在财务战略对企业战略及其子战略具有制约作用,即在战略的制定或投入实施之前,必须首先检验在财务上的可行性,包括投入的资金是否均衡有效、金融市场对资金筹集的约束和要求、资金的来源的结构是否使企业所承担的风险与收益匹配,当企业面临较高的经营风险和未来现金流量具有极大不确定性时,是否仍采取了较高的负债比 3 率?也就是经营风险与财务风险的匹配。资金筹措战略的直接目的并不是使企业达到短期资金成本的最低化,而是确保企业长期资金来源的可靠性灵活性,并以此为基础不断降低长期的资金成本。所以制定企业战略时又必须注意与财务战略的协调性。财务战略与企业战略之间不应是前者无条件服从后者的简单关系,而是一种相互影响、互相印证、相互协调的动态反馈关系,只有在各个阶段上经过多次相互作用与协调,才能最终达成平衡,形成相应的战略。二、综合案例分析题( 60分) 分析要点: 中兴汽车闪电重组的动因: 1、是中兴汽车战略发展的需要。 2、是筹集发展新资金的需要。 3、是寻求产业链延伸的需要。效应: 1、本次重组耗时短,避免了股东变动对公司带来的不利影响。 2、河北田野汽车集团公司成为重组后的第一大股东(拥有 40% 的股权),对公司今后发展也具有更大的话语权,如此保证了中兴汽车的汽车生产策略方面的统一声调。 3、重组后企业核心管理团队保持稳定,保证了管理政策的良性延续。 4、重组后原华晨持有 60% 股权,宁波华翔受让了 26.3% ,联合领导控股有限公司受让了 33.7% ,这样,河北田野汽车集团公司成为重组后的第一大股东(拥有 40% 的股权), 缓解了原华晨绝对控股的局面,使股权结构更加合理,提高了公司治理效率。
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