素和外部冲击的双重作用下,我国仍可能面临内外均衡的冲突,未来资本流动管理的难点也将从体制和机制的改革转向内外均衡冲突的解决。因此,要防止跨境资金流动冲击风险,还需重点着眼于内部均衡,以推改革、稳经济、调结构、防风险为主线,不断巩固和提升市场对我国经济的信心,同时继续发展国内金融市场,审慎有序地推动各项对外开放政策。只有国内经济基本面稳定、金融体系健全,才能减少开放经济条件下经济运行的不稳定因素,真正实现既定改革目标。(四)做好对市场主体汇率预期的有效管理在国内经济产业结构加速调整和转型, 世界经济和全球贸易增速放缓、国际金融市场波动加剧的背景下, 当前的跨境资本流动处于正常区间,属于跨境资金流动的正常调整。但是在预期因素作用下,市场主体的操作顺周期推高流出规模应在监测分析中予以关注。另一方面,汇率稳定在资金流出压力较大的背景下有助于稳定其他投资和证券投资资金的流出步伐。因此,如何对当前市场主体的汇率预期进行有效管理十分重要。在贬值预期下,央行可通过影响即期汇率的波动幅度和水平,打破市场主体贬值预期的自我实现,进而切断贬值预期对资金流出的顺周期传导,达到有效管理跨境资本流动和稳定即期汇率的目的。(五)识别资金流动渠道和所关注风险,不断完善银行渠道资金流动宏观审慎管理工具传统资本管制手段主要针对资本项下波动较大的交易项目,试图通过限制这些领域的跨境交易,减缓该项目资本流动。但随着资本项目的开放,资金流动途径增多使得传统资本管制手段的边际效用递减。目前, 银行渠道的资金流动宏观审慎管理正逐步建立完善, 有助于资金流动的管理体系的构建。因此, 在日常跨境资金流动的管理过程中,更应该注重政策工具和所关注风险的匹配,识别跨境资金通过银行或非银行渠道流动, 多通过搭配恰当的宏观审慎工具管理相关的风险来间接影响而非直接干预资本的过度流动, 提高跨境资金流动管理的有效性。(责任编辑:何顺强)
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