进行大量的干预,汇率的走势才有可能发生反转。中央银行的直接干预方式和效果,会因市场的反应而有所不同,具体来说: (1)在重要的压力位或支撑位附近进行干预比较容易产生效果。此处所进行的有限干预,其效果可能相当于走势明确时的大量干预。(2)如果外汇市场异常剧烈的波动是因为信息效益差、突发事件、人为投机等因素引起的,由于这些因素对汇市的扭曲经常是短期的,那么中央银行的干预会十分有效。(3)如果一国货币的汇率长期偏高或偏低,是由该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的,那么,中央银行的干预从长期来看是无效的。(4)数国中央银行联合进行干预,会对汇率市场造成重大的影响。如果此时交易者所设定的止损单被触发,市场就可能朝另一个方向发展,至少暂时如此。(5)如果中央银行希望本国货币汇率以稳定的方式贬值,可能需要同时在买、卖两方面进行干预。即:为了缓和贬值速度,要在某些时候买进,而后在某些时候再卖出。(6)干预并不代表真正的市场供求。如果中央银行通过商业银行的渠道进行干预,则不泄漏交易来源,可以让市场误以为它们代表真正的供求变化,否则干预效果不好。(7)当市场预期中央银行可能干预时,会出现盘整走势,因为交易者担心所建立的头寸将因为干预而发生亏损。然而干预行为一旦实际发生,市场常会呈现“利空出尽是利好”的涨势。(三)还有一种干预方式是官方发表申明或讲话,对外汇市场以舆论导向的方式进行试探性的打压或抬高。中央银行的干预可能只局限于稳定汇价的范围内,可能是希望扭转汇率走势,也可能是仅仅测试市场的走势,还可能是试图操纵货币的升值与贬值。它们可以直接干预汇率,也可以通过利率政策来进行间接的干预,甚至采用道德劝导或威胁等手段。它们有时成功,有时失败,但中央银行的意图与行为都应该被视为重要的市场因素。----------THEEND,THEREISNOTXTFOLLOWING.------------
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