盈利:1313 0美元净损失 14000-13130=870 美元 10 / 11 结论:套期保值成功。 6、 CAPM 模型的应用 1). 如果无风险收益率为 6% ,市场的超额收益率为 12% ,某一证券的β系数等于 1.5 ,则应得预期收益率为: 解: r i =r f +(r m-r f)β i =0.06+(0.12-0.06) × 1.5=0.15 或 15% 2).设C股票的β系数等于 0.4 ,D股票的β系数等于 2,如果无风险收益率为 9%,市场的超额收益率为 13% ,那么 C股票和 D股票的预期收益率为多少? 解:市场收益率=市场的超额收益率+无风险收益率=13%+9%=22% 单证券预期收益率=无风险收益率+β× 市场收益率 C股票预期收益率=9%+0.4 × 22%=17.8% D股票预期收益率=9%+2 × 22%=53% 7、可转换债券的转换价值、理论价值和市场价格某一可转换债券,面值为300 0元,票面利率为10% , 转换比例为 1:20 ,转换年限为 3 年,若当年普通股票价格为 50元,若投资者的必要到期收益率为 10% ,且股票价格每年上涨率为 10%,请求可转换债券的理论价值为多少? 解:转换价值 CV t=50 ×(1+10%) 3×20=1331 ,理论价值 Pb=1.01 300 ?+ 2)1.01( 300 ?+ 3)1.01( 300 ?+ 3)1.01( 1331 ?=1746 某一可转换债券,面值为 1000 元,票面利率为 3%, 每年支付 30 元利息,转换比例为 1:40 ,转换年限为 5 年,若当前该公司的普通股票市价为每股 26元,则转换价值为解: CV=26*40=1040 元若股票价格语气每年上涨 10% ,则该债券 t期末的转换价值为: 解: CV t =26* ( 1+10% ) 5× 40=1675
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