系统性风险的回报是股票收益的组成部分，但它所带来的风险是不随市场的变化而变化的。Рb系数的研究始于资本资产定价模型，其表述为РРРРРР3РРРРRi=Rf+bi(Rm-Rf) (1) 其中，Ri为第i种资本资产或资产组合的收益率，Rf为资本市场的无风险收益率，Rm为资本市场的市场收益率，bi为第i种资本资产或资产组合的β系数，在计算时由下式给出Рbi=cov(Ri,Rm)sm2（2）Рb系数表示收益率变动对市场组合收益率变动的敏感程度，因此bi可以用来衡量该证券的系统风险的大小。在其他变量保持不变的情况下, bi越大, 该证券的系统风险就越大，其预期收益率也就越高。 对(1)式进行变换后,可以得到РRi=Rf(1-bi)+biRm (3) 由于Rf和bi均为常数，则Rf(1-bi)也是一个常数，用新的参数ai来替代Rf(1-bi)，对于时间序列，根据回归方程理论，我们就可以得到资本资产定价模型的单指数模型РRit=ai+biRmt+eit (4) 其中， Rit为股票i在时间t时的收益率, Rmt为市场组合在时间t的收益率，ai、bi为待估计的系数，而bi为(1)、(2)式中提到的β系数，eit为回归残差。对该模型利用一元线性最小二乘回归，得出的b值即为证券i的b系数的估计值。Р2.2 b系数释义 2.2.1单项资产的b系数Р单项资产的b系数是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标,即单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度。РРРРРР4РРРРb值可能大于、等于或小于1(也可能是负值)。Р当 β>1，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；Р当β=1，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；Р当β
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