,考虑到这轮牛市中商品供需失衡状况更加严重,可能会持续更长时间。罗杰斯如此说,已经触及到人类自工业革命以来的商品价格史。1792年以来美国商品价格,已经显示出4个长程周期,每一个都有50余年。 Р 最近的商品周期起于上世纪50年代,至80年代初达到峰值。商品的大幅度上涨发生在70年代金本位的布雷顿森林体系破裂之后,金属商品指数大幅度上升,1971~1974年从120点升高到260点,随后经历了短暂的调整,再从180点升上了340点。相对于上世纪70年代初的西方布雷顿体系瓦解,现在,有一个亚洲布雷顿体系瓦解的类比。二三十年来,为了稳定外部经济环境,亚洲各国或多或少都采用了与美元挂钩的汇率体制,亚洲与美国之间形成了一个区域型的布雷顿森林体系。布雷顿森林体系的瓦解引出了宏观经济学中一条经典的“三难定理”,即任何国家不可能同时兼顾资本自由流动、汇率稳定、自主的货币政策这三项政策目标,因为汇率管制,资本不能自由流动,以某一货币计价的商品价格必定扭曲。而人为管制的时间越长,程度越强,价格的失真也必然越大。1971年前西方商品价格的稳定乃由于布雷顿森林体系所致,而随后的瓦解招致了以黄金为首的商品价格飞升,金属价格上升虽没有黄金剧烈,也有三四倍的变动。 РР 2001年4月,亚当?汉密尔顿在他的《2000年代商品大牛市》一书中写道:“上世纪的70年代是黄金的牛市,80年代是消费类股票的黄金时期,90年代是科技股的年代,而21世纪的第一个10年应该是商品的超级牛市。”罗杰斯的论点与此不谋而合,他的《狂热商品》把牛市的开始界定为1999年,因为在过去的25年,也就是商品的熊市期间,在商品生产领域的投资几乎没有,而需求却持续增长,结果就造成了供给减少、需求增加的局面,牛市到来的时机已经成熟。 Р Р Р Р Р Р РР???????РРР???????2/view-537413
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